(網(wǎng)經(jīng)社訊)智譜于1月8日正式在香港交易所主板上市，上市首日收盤股價(jià)為131.5港元，較116.2港元的發(fā)行價(jià)上漲13.17%，市值突破550億港元。在此前的公開認(rèn)購階段，其超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)910倍。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺(tái)（B2B.100EC.CN）獲悉，智譜是一家AI大模型公司，其投資方包括君聯(lián)資本、美團(tuán)、螞蟻集團(tuán)、騰訊等機(jī)構(gòu)。從公開信息看，早期投資者的回報(bào)更為可觀。例如，在A輪以8億元人民幣估值入股的達(dá)晨財(cái)智，在智譜上市前估值已升至260億元人民幣。君聯(lián)資本作為持股最多的獨(dú)立投資機(jī)構(gòu)，在B1輪入局后持續(xù)加碼，累計(jì)投資約6.2億元人民幣，其IPO時(shí)持股價(jià)值約28.26億元人民幣，整體回報(bào)率超過4倍。美團(tuán)在B2輪投資3億元人民幣，IPO時(shí)持股價(jià)值約17.93億元人民幣，回報(bào)率超6倍。
據(jù)智譜創(chuàng)始人兼首席科學(xué)家唐杰發(fā)布的內(nèi)部信透露，受益于新模型GLM-4.7的發(fā)布，智譜云端MaaS（模型即服務(wù)）APP年化收入在10個(gè)月內(nèi)從2000萬元增長(zhǎng)至超過5億元，增長(zhǎng)25倍。2025年全年MaaS業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超900%。
從收入結(jié)構(gòu)看，智譜的收入主要來自B端和G端，可分為云端API和本地化部署兩部分。2025年上半年，本地化部署業(yè)務(wù)的毛利率為59.4%，是主要的利潤(rùn)來源；云端API業(yè)務(wù)則處于微虧狀態(tài)。2024年，前五大客戶貢獻(xiàn)了公司總收入的45.5%，其中最大單一客戶貢獻(xiàn)率達(dá)19%。智譜方面表示，中國(guó)前十大互聯(lián)網(wǎng)公司中有九家在使用其模型。
對(duì)于未來，智譜計(jì)劃將70%的IPO募集資金用于研發(fā)，并試圖將云端API等云服務(wù)收入占比提升至50%左右。近期，智譜推出的AI編程服務(wù)“AI Coding Plan”在兩個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了年化收入約1億元人民幣。此外，智譜也在拓展東南亞等海外市場(chǎng)。目前，G端業(yè)務(wù)收入占其整體收入的比例已降至20%以下。
分析認(rèn)為，智譜正試圖復(fù)制類似OpenAI的成長(zhǎng)路徑，即以C端產(chǎn)品積累聲量，最終通過B端服務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；癄I(yíng)收。但上市僅是起點(diǎn)，在商業(yè)化模式尚不成熟、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈且資金需求巨大的背景下，智譜仍面臨長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。
